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瞄股網:生益科技二季度業績企穩回升,期待下半年產品量價齊增

2018-09-19 19:12:24來源:中郵證券有限責任公司作者:小寶

瞄股網:生益科技二季度業績企穩回升,期待下半年產品量價齊增

核心觀點:

二季度業績企穩回升。公司2018年上半年實現營業收入58.09億元,同比增長19.66%,實現歸母凈利潤5.33億元,同比下滑1.25%,扣非歸母凈利潤為4.82億元,同比下滑4.45%。分季度來看,公司年Q1和Q2分別實現營收28.28億元和29.81億元,同比分別增長18.87%和20.42%,分別實現歸母凈利潤2.49億元和2.83億元,同比分別增長-12.19%和10.89%,二季度環比出現回升。公司預計全年營收增長約為15%,凈利潤同比持平。

上半年淡季不淡,產品銷量穩定增長。公司主營業務是設計、生產和銷售覆銅板和粘結片、印制線路板。產品主要供制作單、雙面及多層線路板,廣泛應用于手機、汽車、通訊設備、計算機以及各種高檔電子產品中。2018年上半年,公司銷售覆銅板4,169.29萬平方米,同比增長19.92%;半固化片5,703.99萬米,同比增長;印制電路板548.43萬平方英尺,同比增長21.66%,三大產品銷量均出現較大增長,并基本實現了滿產滿銷。從地區上看,內銷、外銷營收均實現了增長,分別同比增長24.83%和7.65%。

產品結構優化,印制電路板營收占比及毛利提升。公司覆銅板和粘結片、印制線路板,2018年上半年營收占比分別為81.76%、,毛利占比分別為74.23%、19.46%。由于原材料價格上漲,貿易保護主義及匯率波動,從毛利率上看,覆銅板和粘結片同比下滑3.83個百分點至18.56%,印制電路板同比上升0.92個百分點至。在新的領域上,公司積極布局高頻高速、汽車電子、芯片封裝載板、軟性材料等。

擴產計劃明確,期待下半年旺季量價齊增。公司為做大做強主營業務,維持全球市場占有率,計劃擴大生產規模。根據公司的戰略規劃,2016年-2020年,計劃覆銅板產能達到1億平方米,粘結片產能達到2.4億米;2019年底,覆銅板產能達到1億平方米。公司收購LG的軟性銅箔基材(FCCL)產線在8月投產,今年將實現萬平方米產量。隨著行業旺季到來,公司主營產品有望實現量價齊增,對公司業績將形成有力支撐

盈利預測與評級:公司一方面進行了產能擴張,另外一方面向高端產品和新應用領域進行布局,公司已有超過30年的行業經驗,應對風險和把握機會的能力突出,并有望保持高于行業平均盈利水平,我們預計公司2018-2020年EPS 分別為0.531元、0.615元和0.662元,對應的動態市盈率分別為20倍、18倍和16倍,我們看好公司中長期投資機會,予以“謹慎推薦”的投資評級。

瞄股網:生益科技二季度業績企穩回升,期待下半年產品量價齊增

提示聲明:

本文涉及的行業個股分析來源于券商研究報告,僅為分析人士對該行業個股的個人觀點,不代表瞄股網觀點,不作為投資者買賣股票的依據,股市有風險,投資須謹慎。

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