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小米股价腰斩美团严重亏损 新经济股“团灭”

2019-01-29 13:33:11来源:新浪财经作者:小思

  江河日下,日薄西山,惨不忍睹,一落千丈,满目凄凉......2018年的A股,用任何一个表示“惨”的词来形容,似乎都不为过。

  A股全年萎靡不振,港股新股发行市场却异常火爆:

  2018年共有204家企业在港交所上市,累计募资金额超过2700亿港元。

  这一数字也让香港交易所(241.2, -2.80, -1.15%)成为2018年世界所有交易IPO募?#39318;?#39069;的第一名,纽约证券交易所、东京证券交易所、纳斯达克交易所、上海证券交易所都排在它的后面。

  香港固然是国际金融?#34892;模?#20294;毕竟是个弹丸之地。纽约、东京、上海可分别是美国、日本、中国这三个全球GDP前三位国家的第一大城市和金融?#34892;摹?/p>

  为何这三个背靠巨大市场和人口的城市干不过香港?

  答案是:港交所的制度更吸引人。

  2018年,港交所一举改变了被视作香港金融界核心价值观的“同股同权”制度,实施了25年来最破天荒的发行制度改革:?#24066;?#26410;能通过主板财务资格测试的生物科技公司上市,?#24066;?#25317;有不同投票权架构的公司上市

  新的改革一推出,市场反响强烈,2018年共有28家新经济和生物科技公司在港交所上市

  港交所火爆到了什么程度?

  光在2018年7月18日当天,便有8家公司同时在港交所上市,连敲的锣都不够用了。

  2014年,港交所错过了阿里;2018年,港交所没有错过小米(01810.HK)和美团(03690.HK)。

  大批公司的上市,也让港交所的?#23665;渙克?#28072;船高,2018年港交所日均?#23665;?#37327;近1100亿港元,比2017年增长了将近四分之一。

  小米股价腰斩

  2018年已经过去了近1个月,回首这些在港交所上市的公司,锣鼓喧天、人声鼎沸的背后,?#35789;?#22823;量的破发、腰斩。

  以最著名的小米公司为例,2018年7月9日,小米正式上市,发行价17港元市值480多亿美元。

  要知道,之前舆论还在?#27431;紓?a href='http://www.eteu.tw/gupiao/7634'>小米的估值将达到1000亿美元。

  1000亿美元的数字引发了市场诸多质疑,随后小米将估值下调到700亿美元一线。

  谁知市场依然不买账,待到7月上市时,小米的市值最?#26025;?#26684;为480亿港元。

  雷军在上市庆功宴上曾经放出豪言:“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍!”

  短短半年之后,情况如何呢?

  2019年1月10日,小米的股价跌到了最低的9.44港元,较上市第一天的16.6港元下跌43%;这一数字较最高价22.2港元相比,跌幅更是高达57%!

  从雷军口中的“赚一倍”到眼前冷冰冰的股价腰斩,短短几个月,?#32972;?#30340;豪言壮语,如今早已变成一缕青烟,随风而逝。

  在股价大跌的这几个月里,小米其实公布了诸多利好消息,比如业绩超预期、大股东?#20449;?#19981;减持等等。

  但为什么诸多利好?#27982;?#26377;阻挡股价下跌?答案很简单:小米被越来越多的投资者视为硬件制造商,而非互联网企业,再加上中国智能手机销量的下滑拐点已到,股价自然撑不住。

  按照互联网公司估值?还是按照硬件制造商估值?还是按照?#25237;?#36148;牌加工厂估值?不同估值逻辑的背后,是几倍的市值差距。

  美团严重亏损

  小米之外,另一“新经济巨头”美团,股价表现同样令人失望。

  从上市第二天的最高价74港元,到1月初的最低价40.25港元,美团股价跌幅超过45%。

  如此大的跌幅,所用时间仅仅为3个多月。

  美团的问题更为简单:亏损。

  美团点评2018上半年净亏损288亿元人民币,经调整后,变为亏损42亿。

  营?#24352;?#21319;的同时,亏损也在扩大,在这种窘迫的财务数据下,美团近期上调了商家服务费。

  商家卖出一单外卖,美团2017年时候能抽成15%,后来变成了18%,现在则变成了20%。

  “烧钱补贴—抢占市场—垄断经营—收割客户?#20445;?#36825;是标准的互联网玩法。

  美团的提价也让众多饭店?#32929;?#36733;道,?#34892;?#24215;主无奈的表示,“本来就没单,还要收费,以后要么直接关掉,要么?#33618;?#25237;广告费了。”

  美团当然知道提价会损害商家的利益,引发其?#32929;?#36733;道的抱怨,但在亏损重压之下,美团?#33618;?#36825;样做。

  毕竟投资方是要看业绩的。前期补贴时代,亏损自然再正常不过,而到了上市之后的收割时代,再这么亏下去,恐怕谁都不会接受。

  新经济股“团灭”

  在港股市场小米的股价其实是一个从“互联网企业”变为“加工制造企业”的过程;美团的亏损问题,则更具代表性。

  最近两年在港交所上市的美图(01357.HK)、众安在线(27.4, 0.90,3.40%)(06060.HK)、阅文集团(39, -0.95, -2.38%)(00772.HK)等,哪个上市时不时锣鼓全天、人声鼎?#23567;?#21927;嚣尘上、光彩照人、被机构们众星捧月?

  然而现在的股价表现?#35789;牽?/p>

  美图下跌90%,众安在线下跌76%,阅文集团下跌70%。

  如此大的跌幅,要么因为亏损,要么因为盈利放缓。总之,这些企业的股价没有经受住时间?#30446;?#39564;,交出的是一份令市场失望的答卷。

  “万般吹捧,皆为套现?#20445;?#36825;是资本市场亘古不变的?#35272;懟?/p>

  这些公司,虽然都沾上了高大上的“新经济”?#25293;睿?#34429;然都在引领未来产业的发展方向,但最终是要回归到业绩这一最重要的基本面当中来。

  价值回归

  前几年,在“全民创新、万众创业”大潮下,资本纷纷涌入新兴行业,各路VC、PE们如同猛虎下山一样纷纷抢食沾上“互联网+”?#25293;?#30340;公司,有的公司连业务?#27982;?#25630;起来,估值便已经过亿,实在是过于疯狂。

  在当时的环境下,只要造个?#25293;睿?#20415;有人买单;只要是搞个并购,市值就能翻几倍。

  2015年的夏天,A股创业板公司平均市盈率已经高达100倍,泡沫到达顶峰。

  随着“股灾”的到来,以互联网为代表的创业板公司泡沫破灭,二级市场迅速坠入冰窖,这也直接让一级市场的那些晚期投资者们成了“接盘侠?#20445;?#20182;们本想着让二级市场的“韭菜们”接盘,哪知砸在了?#32422;?#25163;里。

  随后的几年,便是一个漫长的、痛苦的?#25918;?#27819;过程。在这个过程中,晚期投资者们的公司越是早上市,估值便会越高,他们就越能减少损失。

  一只股票从10元涨到100元,再跌回10元,它的价格没变,但绝大数参与的投资者都亏损了,这便是资本市场的真相。


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