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大族激光緣何被剔出MSCI? 美的集團權重被調減

2019-03-07 19:27:31來源:證券時報作者:小思

  據MSCI最新公告,自3月11日起從MSCI中國全股指數中剔除大族激光;對美的集團的權重系數進行調整。截至3月7日收盤,大族激光、美的集團股價雙雙收跌。

  針對北上資金超買深股通標的,以及本次MSCI調整背景和影響,3月7日,MSCI亞太區研究主管謝征儐接受e公司記者專訪,介紹本次相關調整系慣常操作,并非針對A股,也不影響后續MSCI進一步擴容A股計劃。另外就相關情況,目前MSCI已經與國內監管方面溝通。

  以下是采訪紀要:

  1、本次MSCI剔除大族激光、調減美的集團權重的背景

  謝征儐:大族激光達到深股通持股28%上限而導致北上資金買盤遭限制,不再具有投資空間,違反了指數編排的“可投資”原則,所以MSCI按照通常做法將其剔除。

  美的集團的最新深股通持股比例也接近該上限,投資空間受壓縮,所以MSCI首先會下調其權重,然后繼續觀察;如果該股的外資持股比例繼續上升,投資空間再度減少,MSCI會繼續按比例下調其權重;如果達到28%上限,MSCI就會將其剔除。

  2、權重調整的具體計算方法

  謝征儐:這項操作基于兩個原則:一是“外資持有上限”( foreign ownership limits),即在深、滬港通機制下,北上資金持有A股上限要求為不超過總股本的28%,全部外資持股上限為30%;另一項是“外資投資空間”(foreign room),即外資可以繼續投資買入的空間多少。

  MSCI編制方法中要求被納入的公司至少需要有25%的外資投資空間。基于中國對外資持股上限30%的規定,這意味著實際外資持股比例需在22.5%或以下,這是股票進入指數的基本條件;如果投資空間少于15%,即實際外資持股比例達到25.5%,比如美的集團當前的情況,相應權重就會減半;而如果實際持股到達28%,在深、滬港通機制下買盤遭到限制,失去投資空間,股票就會被剔除。

  3、預計下調權重影響資金規模

  謝征儐:至于本次美的集團調整因子下調0.5,MSCI目前沒有估計其影響程度。

  4、并非針對A股

  謝征儐:本次系列調整措施這是MSCI一貫做法,并非針對A股,未來出現類似超買情況MSCI也會采用該操作。這適用于所有具有外資持股比例限制的市場,比如印度,泰國,中東等國家,都有類似情況存在。新興市場中,股票會逼近或者達到持股上限,導致投資空間縮小,進而產生不可投資問題,如果某個市場中大部分股票都存在這個問題,會導致整個市場準入條件的下滑。

  5、A股外資投資比例限制反饋

  謝征儐:目前這只是涉及少數股票,MSCI沒有作出特別反饋,也沒有單獨就此事進行市場咨詢。但在MSCI提升A股在新興市場的權重背景下,會引入更多的外資投資者,其他股票也會有有出現類似問題的潛在可能性。

  MSCI方面已與證監會、交易所溝通,但這涉及政策(制定)角度問題,指數編制反映現有規則,至于是否進一步放寬這一限制相信與A股開放、國際化課題有關。不過,MSCI方并不知情監管層是否會進一步放寬這一比例。

  6、不影響擴容A股安排

  謝征儐:最近MSCI宣布提升A股納入因子,是基于中國市場開放、進步做出的決定,本次大族激光、美的集團的相關調整是單獨股票問題,兩者是獨立事件,雖然有一定相關性,但不影響后續MSCI進一步擴容A股計劃。


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