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新股捷昌驅動603583上市定位分析

2018-09-21 18:46:37來源:瞄股網作者:小思

  注意啦,今日捷昌驅動(簡稱“N捷昌”)603583正式在上交所上市交易了,其發行價格為每股29.17元,發行市盈率為22.99,那么捷昌驅動的發展前景怎么樣呢?

  公司簡介

  捷昌驅動主要從事線性驅動系統的研發、生產和銷售業務,公司生產的線性驅動系統可廣泛用于醫療康護、智慧辦公、智能家居等領域,主要產品按應用領域可分為醫療康護驅動系統、智慧辦公驅動系統及智能家居控制系統等。所謂線性驅動,原理是通過控制系統將指令傳達至機械結構,使電動機的圓周運動,轉換為推桿的直線運動,從而達到推拉、升降重物的效果。從產業鏈上來看,捷昌驅動位于線性驅動產業的上游環節,服務醫療、家居、辦公等中游產業。現實生活中,比較常見的應用,如ICU電動病床,電動升降桌等。

  捷昌驅動投資看點

  1、公司始終注重研發體系的建設和完善,建有省級高新技術企業研究開發中心和省級企業研究院,形成了強大的產品研發和設計能力。公司研發中心根據目標市場上產品樣式、功能需求的變化趨勢及客戶的實際需求進行新產品的設計與研發,每年均有多項新產品的在研開發項目。公司擁有完全知識產權的三立柱電動ICU病床系統,性能指標及穩定性可替代國外同類產品。

  2、公司積極參加各類國際展會直接接觸客戶,以展示公司實力,向客戶推介產品和服務,并了解海外市場的重要信息。海外市場尤其是歐美市場消費者重視辦公家具消費,對智慧辦公家具的品質和功能較為青睞。公司產品在進入海外市場時,除了體現價格、質量的優勢外,非常注重品牌和口碑的塑造。公司通過與當地知名廠商的合作來共同開發海外市場,拓寬了公司的銷售渠道和客戶資源,從而在國內同類企業尚未完全布局海外市場業務時就把握了拓展國際市場的先機,在海外市場的開發中取得了領先優勢。

  3、公司以快速滿足客戶需求為主要經營理念,對客戶的定制要求反應迅速。國外大型企業接到訂單后的發貨期通常需要6-8周,而公司在高度重視客戶需求反應速度的經營理念下,發貨期一般在一個月以內,甚至只需一周;公司接受產品定制化生產,通過多年的技術積淀,在傳感技術、同步控制技術和網絡技術上已經可以和國外企業相競爭,并抓住客戶定制這一業務契機,快速響應客戶需求,逐步獲得國外客戶的信任。

  財務狀況

  15-18年上半年,公司營收依次錄得3.66億、5.06億、6.95億和4.78億,分別同比增長67.76%、38.44%、37.27%和54.92%;扣非凈利潤依次錄得0.96億、1.33億、1.53億和1.05億,分別同比增長150.81%、37.69%、15.45%和46.91%。

  公司收入結構來看,主要收入來自于辦公驅動系統,過去幾年增速都在40%以上,占比一直在提升,從13年的不到30%提升至18年中的82%,而病床驅動這塊增速非常慢,17年增速僅10.7%,占比從66%下滑至14.6%,智能家居驅動增速也比較慢,占比也一直在萎縮。

  公司毛利率整體呈下滑趨勢,報告期依次為47.89%、49.86%、44.95%和42.11%。

  費用方面。18年上半年銷售費用0.30億,報告期復合增速約30%;管理費用0.27億,復合增速約25%;財務費用除17年度錄得0.06億外,其余各期均為負數。

  報告期ROE依次為56.60%、35.57%、34.74%和18.54%,受凈利率下滑拖累嚴重。

  資產方面。18年上半年度應收賬款0.88億,報告期復合增速近70%;存貨1.19億,復合增速約60%。負債方面。當期應付賬款1.30億,報告期復合增速約40%。

  現金流方面,增速常年低于利潤增速, 18年上半年同比增長13.4%,16-17年僅增長16.3%、13.7%, 主要和應收款增速過快有關。

  截止2018年6月末,公司賬面貨幣資金2.17億,無任何借款。

  結論

  公司所在細分行業的科技屬性并不高,小企業較多,但公司憑借技術優勢,高性價比,成為國內細分行業龍頭,業績也穩步攀升,行業整體市場占有率較低,未來發展的潛力還是很大。公司業績近年持續高增長,主要是公司辦公升降系統業務發展很好,拿到了美國相關企業的大訂單。需要擔心的是,作為主要產品出口美國的情況下,貿易戰對公司影響可能是致命的,同時公司的現金流非常糟糕,不排除業績粉飾的可能(公司產品都賣給外國企業,造假很難被發現)。建議一般關注。

  捷昌驅動:7個漲停后股價有望沖破74元大關

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