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海外觀察:特朗普再次炫耀美股創新高!但這回可能高興得過早?

2018-09-21 19:12:12來源:巨豐財經作者:小愛

瞄股網訊:

海外觀察:特朗普再次炫耀美股創新高!但這回可能高興得過早?

美國道瓊斯工業指數和標普500指數周四雙雙觸及紀錄最高收盤點位,而美國總統特朗普則又一次在推特上大肆宣揚美股牛市的功績,稱“恭喜美國!”

然而,據彭博社專欄作家Robert Burgess周五卻撰文表示,特朗普此番的邀功,或多或少已經不合時宜。的確,美股創新高仍然可喜可賀,但投資者真正關心的或許是相對表現——例如一類資產、證券或市場相對于其他品種的表現差異。從這個意義上說,美國股市已不再具有優勢!

美股相對全球股市優勢不再

盡管自9月11日以來標普500指數上漲了約1.50個百分點,但MSCI全球股票指數(不包括美股)則跳漲了3.71%。兩者的強弱顛倒在年內可謂頗為罕見。雖然沒有人愿意輕易下結論認為這就是轉折點,但這仍令人愈發感覺到,美國和中國之間的貿易戰爭和最近新興市場資產的動蕩不太可能破壞全球經濟。

經濟合作與發展組織(OECD)在周四發布的最新經濟展望中,依然預估今明兩年的全球經濟成長率將為3.7%,高于去年的3.6%。考慮到近幾個月來所有的悲觀預測,這一最新報告可以被視為一種解脫。

如果經濟增長沒有實質性放緩,那么美國以外的股市顯然將更為吸引人,其市盈率遠低于14倍,而MSCI美國股指的市盈率為21.5倍。有著新債王之稱的DoubleLine Capital首席投資官Jeffrey Gundlach上周表示,標普500指數今年年底可能會低于年初,從而結束其與其它股市的背離。

投資美股不如買美債?

股市上漲意味著標普500指數的收益率(與更常用的市盈率之比相反)已跌至4.72%。而目前,10年期美國國債收益率目前為3.07%,兩者之差創下了2010年以來最低。因此,當投資者可以購買世界上最安全的投資產品——美國國債時,他們很容易想到,此時再去持有高度波動的股票是不值得的。

還有一句古老的諺語:當每個人都在買入時,就該賣出了。美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)周二公布的最新月度投資者調查顯示,美國股票的配置比例上升了兩個百分點,凈增持21%。這是自2015年1月以來的最高點,而當年標普500指數下跌了0.73%。

美元下跌預示轉折點!

如果美國市場真還值得持有,那該如何解釋美元呢?周四,彭博美元指數跌至了7月份以來的最低水平。過去一周、一個月和三個月,美元相對于發達市場的其他貨幣均出現走弱。美元跌跌不休,似乎預示著交易員看到其他地方有更好的投資機會。

這一走勢的神秘之處在于,它發生在美國國債收益率上升之際。美國國債收益率上升通常會在歐元區和日本等低收益率國家引發對美元的需求。事實上,美國國債的收益率目前已比全球其他政府債券市場收益率平均高出2.30個百分點,而一年前還不到1.40個百分點。

一種解釋是,美聯儲預計將在下周加息,這將是自2015年12月以來的第八次加息,而每次加息都會讓美聯儲在其他央行開始談論開始收緊貨幣政策之際,離暫停加息又近了一步。法國巴黎銀行資產管理公司表示,未來6-9個月,美元可能暴跌10%,而景順銀行(Invesco Ltd.)預計,美元兌歐元年底前將下跌約2%。

大宗商品王者歸來

大宗商品價格的反彈,也令市場參與者越來越相信,貿易戰不會變得更糟。周四,包含石油、銅和大豆在內22種原材料的彭博商品指數(Bloomberg Commodity Index)躍升至8月10日以來的最高水平,同時也創下了4月份以來的最大三日漲幅。

周四漲幅最大的是大豆、咖啡和玉米等農產品,鋅、鎳和鋁等基本金屬價格也走高。交易員們指出,最近幾天中國公布的幾項聲明助長了他們的樂觀情緒。首先,中國官員說,他們不打算將人民幣貶值作為對美國關稅的報復。第二,兩名知情人士對彭博社表示,中國計劃最快在下個月降低從多數貿易伙伴進口的平均關稅,此舉將降低消費者的成本。

事實上,如果不是因為特朗普發了一條最新推特,導致油價下跌,彭博商品指數周四本可能會漲得更多。

阿根廷有望起死回生

阿根廷的投資者今年沒有多少值得慶祝的事情。這是可以理解的。畢竟,經濟崩潰往往會打擊士氣。OECD在最新的報告中就把阿根廷今年的GDP增長預期從2.9%下調到1.9%。但周四,阿根廷市場呈現了今年少有的亮色。在阿根廷當地媒體報道了IMF可能將信貸額度擴大40%至700億美元后,阿根廷的股票、債券和貨幣周四都大幅上漲。這似乎預示著阿根廷市場起死回生并非全無可能。盡管阿根廷目前的問題主要是由于通貨膨脹大幅上升和政府預算赤字遲遲未能解決,但在總統馬克里(Mauricio Macri)的領導下,阿根廷近年來進行了大量改革。

阿根廷比索周四上漲4.31%,創下2002年以來的最大漲幅。該國主要股指Merval指數則上漲了3.64%。瑞士信貸(credit Suisse)駐布宜諾斯艾利斯的利率和主權信用戰略主管丹尼爾·喬多斯(Daniel Chodos)表示,“與IMF達成的一項潛在協議,包括在原有計劃基礎上增加融資,將消除未來幾年對該融資計劃的所有疑慮。”

通脹

如果你正在全球經濟中尋找通貨膨脹的證據,那就看看加拿大吧。該國7月份消費者價格指數(CPI)同比上漲3%,為2011年以來最大漲幅。8月份的數據將于周五公布,盡管彭博社調查的經濟學家預估中值顯示,8月最新增速將略微放緩至2.8%,但這仍將是2011年以來第二快的增速。

在9月5日召開的最近一次加拿大央行貨幣政策會議上,央行官員們就是否加快可能的加息步伐進行了辯論,最后決定堅持目前的“漸進”路線。這表明,決策者認為加拿大經濟有能力應對借貸成本上升和因北美自由貿易協定(Nafta)重新談判而加劇的貿易緊張關系。

(來源:環球外匯網)

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